国金证券发布议论讲授称，初次遮掩农夫山泉（09633），予以“买入”评级，揣测24-26年公司归母净利润分辩为119/140/165亿元。酌量到公司具备较强的品牌、渠说念先发上风，基本面有望触底回升，打算价40.53港元。

国金证券主要不雅点如下：

1）中始终揣测跟着东说念主均饮用量增长、自然水+白清水组合拳将稳步擢升市集份额。

瞻望后续，该行以为红水具备自然水占位上风，且公司在水源地、渠说念、品牌等方面造成较强壁垒，低基数下有望企稳建树。绿水促销活动仍将持续一段本事，竞争敌手出于对利润率的诉求，或者率不会掀翻恶性价钱战，公司仍将在需求疲软配景下获得相对上风。始终来看，我国包装水东说念主均饮用量对标好意思国/韩国仍有翻倍空间，包装水行业仍将清静扩容，公司有望持续擢升市占率。

2）无糖茶中始终渗入率有望擢升至50%-60%，持续看好东方树叶翻倍增长。

跟着奢华者健康意志擢升、代糖饮料前期铺垫和接济，连年来我国无糖茶渗入率快速擢升。据该行测算2023年达到20%，但相较于韩国、日本等饮茶民风临近市集，仍有4倍以上扩容空间。东方树叶有望凭借较早的品牌宣导和奢华者训诲，同期借助现有的渠说念网罗资源快速铺市。连结现有竞品在家具、渠说念方面的制肘要素显耀，该行揣测东方树叶将持续享受行业扩容红利。

3）收拢细分赛说念互异化契机，有望借助平台上风不绝跑出第三个大单品。

当今公司在通顺、果汁饮料两大品类具备范围性家具，这两个赛说念存在连合度较低、品类空间有待灵通的特征。该行以为，跟着公司在新品瞻念察、供应链建设、渠说念延迟和下千里等训戒荟萃，其他品类如通顺饮料、即饮咖啡有望把捏下一个风口。

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